胡马嘶风，汉旗翻雪，彤云又吐，一竿残照。古木连空，乱山无数， 行尽暮沙衰草。星斗横幽馆，夜无眠、灯花空老。雾浓香鸭①，冰凝泪烛，霜天难晓。
长记小妆才了，一杯未尽，离怀多少！醉里秋波，梦中朝雨，都是醒时烦恼。料有牵情处，忍思量、耳边曾道：甚时跃马归来，认得迎门轻笑？
【注释】
①香鸭:制成鸭形的香炉。
【语译】
西域马迎着寒风嘶鸣，汉军旗映着积雪翻飞，天边又吐出了阴云，残阳已落在一竿高的地方。古老的大树参天，纵横的峰峦无数，我踏遍了暮色中的沙漠和衰败的枯草。幽僻的馆舍上空已罗列着繁星，夜不成眠，灯花徒然地落了又结。鸭形香炉里升起浓浓的烟雾，烛泪流下，凝成了蜡堆，飞霜的长夜难挨到天明。
我总是记起那一刻来:你平常梳妆打扮刚完，一杯酒还没有喝干，已有多少离别之恨涌上心头！你那秋波似的醉眼和我在梦中得到的欢情，都成了醒来时的烦恼。料想你的心也一定牵挂着我，我真不忍思量你曾在我耳边那样说什么时候你才能跃马归来，一眼认出我已在门前微笑着相迎呢?”
征夫思家题材，在北宋词坛上范仲淹《渔家傲》(塞下秋来)首开先河。但范词只是泛泛地说: “浊酒一杯家万里，燕然未勒归无计。”此词写征戍者与妻子相思牵情处，却委婉曲折，详尽细致，充分发挥了词体的婉约传统。
上片分两层，先写征者远行边地所处的艰苦环境，北风、积雪、战马、旌旗、彤云、残照、古木、乱山、暮沙、衰草，共同构成一幅“塞下秋来风景异”的画面。然后写旅宿幽馆的不寐情景:星斗横，灯花老，炉喷雾，烛凝蜡，长夜漫漫，霜天难晓。见征夫有所思而“夜无眠”，以引起下片思家情怀。
下片由“长记”领起，先回忆匆匆离别的情景。“小妆”，并不太费时；“一杯”，饯行刚开头，都是极短的时间，而已是离恨满怀了。“醉里秋波”，别宴间留下的印象：“梦中朝雨”，分手后的思念所致，现在都成了酒醒梦回后的烦恼；应合了上片中的“无眠”。再进一层，用“料”字领起，写家中妻子“有牵情处”，实即写自己的牵情，“忍”，即不忍也。爱妻曾盼丈夫“跃马归来”，有“认得迎门轻笑”之耳语，将内心的愿望和憧憬，通过细细回味夫妻间临别私语来表现，生动而巧妙，写彼此相思情怀，有一击两鸣的效果。“跃马归来”与“迎门轻笑”，又自然回应上片，为“行尽暮沙衰草” 离家远征的困苦情景作反照。如此一结，全词无衰飒之气。