寒水依痕，春意渐回，沙际烟阔。溪梅晴照生香，冷蕊数枝争发。天涯旧恨，试看几许消魂？长亭门外山重叠。不尽眼中青，是愁来时节。
情切。画楼深闭，想见东风，暗消肌雪。孤负枕前云雨，尊前花月。心期切处，更有多少凄凉，殷勤留与归时说。到得再相逢，恰经年离别。
【注释】
“春意”二句：杜甫《阆水歌》：“正怜日破浪花出，更复春从沙际回。”
【译文】
寒冷的流水傍着岸边的涨痕，春意已逐渐从宽阔的烟雾沙岸上回来。溪畔的梅花在晴朗的阳光普照下，散发出阵阵清香，有几枝冷艳的粉蕊正争相开放。却知远隔万水千山的旧日憾恨，不妨看看别来有过多少黯然消魂啊！长亭的门外，山重重叠叠，望不尽满目青翠，在我愁绪涌上心头的时候。
我的心情因思念而激动。可以想像得到，她住的画楼深深地关闭着，在东风日夜吹拂下，那雪一般的肌肤已不知不觉消瘦了。这一别，辜负了多少枕头上的缱绻欢爱，酒杯前的花月良辰！在期待殷切的内心深处，又有多少独个儿凄凉的感受，尽量想留着等到回家后去说。到我们能再次相逢时，算起来离别已整整一年了。
这首《石州慢》说词者有以微言大义眼光去寻求其言外寄托的。如黄寥园云：“仲宗于绍兴中，坐送胡铨及李纲词除名。起三句是望天意之回。‘寒枝竞发’，是望谪者复用也。‘天涯旧恨’至‘时节’，是目断中原又恐不明也。‘想见东风消肌雪’，是远念同心者亦瘦损也。‘负枕前云雨，，是借夫妇以喻朋友也。因送友而除名，不得已而托于思家，意亦苦矣。”（《寥园词选》）细说词意，就觉得黄说不免求之过深而反失其真意了。词人“在政和、宣和间，已有能乐府声”（周必大《益公题跋》）。此词之情调，似为早期所作。且微言寄托，亦不像他写词的一贯习惯。总之，这不过是一首远离家乡、思念爱妻的词。
上片前半写大地春回景象。头三句用杜甫诗意，是中远景；后二句写“溪梅”用近景。描绘动人，生机盎然。因春至引出“天涯旧恨”，“消魂”一词，借江淹《别赋》开头句意，暗示此正旧时离家独往“天涯”之恨。从那时起，对妻子的思念时时在心，故曰“几许”。但只说“天涯”或“消魂”，离别的意思毕竟不显豁，如黄蓼园就误会作“目断中原”，慨叹国土沦于胡虏了。所以再出“长亭”以点醒之。“山重叠”上应“天涯”，下启“不尽”；“眼中青”关合“春意渐回”。“愁来时节”，落到眼前，从“旧恨”“几许消魂”生出，又开抒别恨的下片。
换头“情切”二字一顿，承“愁来”过片，自然接上写想像中爱妻在家情况的三句。“画楼深闭”，丈夫离家，妻子珍重芳姿以自守，可见深知其为人。“暗消肌雪”，说妻子也因为思念而憔悴；形容其雪肤花貌，说她是佳人丽姝，正词人笃爱娇妻、渴望相见的心情的体现。然人分两地，孤负了大好时光。“孤负枕前云雨”，说得毫无保留，夫妻“情切”是可以理解的，若以为这是“借夫妇比喻朋友”，写政治寄托，似乎不要这样措词。“心期”三句，更写出夫妻间的真情实感，若作政治隐语，愈加勉强。词人在外虽久，已有归期可计，故曰“得到再相逢，恰经年离别”。倘说成是“望天意之回”、“望谪者复用”，则朝廷之赦回，又岂可预先料到日期而写人词中？所以寄托之说不可信。
《四库全书总目提要，芦川词》云：“今观此集，即以此二阕（即因词获罪除名的送胡铨及寄李纲的二首《贺新郎》）压卷，盖有深意。其词慷慨悲凉，数百年后，尚想其抑塞磊落之气。然其他作，则多清丽婉转，与秦观、周邦彦可以肩随。”朱孝臧此辑本不选其慷慨词而仅录其婉丽之作，自是缺陷。我们正不必在其儿女笔墨中去寻找志士的悲歌。