郁孤台下清江水②，中间多少行人泪。西北望长安，可怜无数山。 青山遮不住，毕竟东流去。江晚正愁余，山深闻鹧鸪③。
【注释】
①造口：即皂口，在今江西万安县西南六十里，有皂口溪于此流入赣江。 ②郁孤台：在今江西赣州市西南之贺兰山上。《舆地纪胜》：“郁孤台……隆阜郁然，孤起平地数丈，冠冕一郡之形胜而襟带千里之山川。” ③闻鹧鸪：《异物志》：“鹧鸪其志怀南，不思北徂（往，音粗阳平），其鸣呼飞：‘但南不北。’”又俗传鹧鸪叫声如“行不得也，哥哥！”
【译文】
郁孤台下流过一条清澈的江水，这水中包含着多少行路人的眼泪啊！我向西北眺望故都，可怜它被无数青山阻隔在千里之外了。
青山能遮住视线，却阻挡不住这带着无尽怨恨的江水，它曲曲弯弯，毕竟还是向东流去了。傍晚时，我正在江边发愁，又听到深山里传来鹧鸪鸟的叫声。
词作于孝宗淳熙三年（1176）。作者在上年七月至江西任提刑，节制诸军进击茶商军，九月平。词写春天景物，知为次年在任上所作。
宋人罗大经《鹤林玉露》说此词云：“盖南渡之初，虏人追隆祐太后（高宗之婶母）御舟至造口，不及而还，幼安自此起兴。‘闻鹧鸪’之句，谓恢复之事行不得也。”此说有参考价值，但并不太确切，有误传成分。隆祐太后确曾避金兵经万安造口而至虔州（今赣县）郁孤台之所在；但金兵却只到达太和县，并没有追御舟而至造口。《三朝北盟会编》记建炎三年（1129）十一月二十三日隆祐离吉州谓：“质明，至太和县，兵卫不满百人，滕康、刘珏、杨唯忠皆窜山谷中，唯有中官何渐、使臣王公济、快行张明而已。金人追至太和县，太后乃自万安县至皂口，舍舟而陆，遂幸虔州。”一路之上，皇室尚狼狈如此，流亡百姓之苦，更可想而知了。作者书万安造口壁的词而写虔州郁孤台，想到四十多年前金兵曾入侵江西，隆祐太后沿这条路仓皇南奔事，是完全在情理中的。只是他心目中并非只有太后，大批百姓在流亡道路上妻离子散、扶老携幼的惨状，大概会想得更多些，所以词才说：郁孤台下清江水，中间多少行人泪，“多少”二字已说明伤心之事，非止一端。这是在台上俯视所见。
然后写向西北而望。“长安”，借指北宋都城汴京。它被“无数山”阻隔住了，正所谓“长安不见使人愁”。这是借“道路阻且长”喻恢复失土之困难重重。“可怜”二字，表现内心之沉痛。既用比兴，换头索性仍借山水为说，国势日见衰危，虽志士英雄亦难挽其颓败，犹“青山遮不住”江水东流，昔日之全盛，一去难回。“毕竟”二字，想见其无可奈何之情。有人以为此处是“作者把大江东去比喻不可抗拒的历史潮流”（见《唐宋词鉴赏辞典》八八一页，江苏古籍出版社），这太时髦了，也太拔高作者了，辛弃疾终究不是近现代的革命家，不知何谓“不可抗拒的历史潮流”，再说也难用历史事实来说明当时这种潮流之不可抗拒啊！过分强调作者的恢复信心，便会与下句脱节。其实“毕竟东流去”的意思，与“斜阳正在，烟柳断肠处”是差不多的，“愁”根之所生，正由于此。
末两句以鸟声更添余愁的虚缩之法作收。“江晚”二字，承前而又加迟暮之感。鹧鸪，虔州山间特多，其叫声当时最流行的两种说法，是像“行不得也哥哥”和“但南不北”。罗大经谓“恢复之事行不得也”，是取前者；不过这一来，鹧鸪声也与主和派论调相似了，只能当作一种反衬而不是作者的思想；作者的感慨正好相反，应是偏安之事行不得也，如隆祐太后那样敌来我逃之事行不得也；无知之鸟尚知作此声，而当局居然不知，则余愁自不要说了。后一种说法，在唐诗中用得特多，如郑谷《席上贻歌者》诗云：“坐中亦有江南客，莫向春风唱鹧鸪。”正因鹧鸪其志怀南，不思北往，故在长安之江南客闻其曲而思家也。但化用于此，“但南不北”语，应作对南宋当局只是苟安江南，当金人入侵之际，也但知南逃而不思北伐的投降政策的怨怼，而不宜解作“一定要像鹧鸪一样留在南方，绝不能北去向金人屈膝”（同前）。对作者寓意的探寻，本见仁见智，自不要强求一致，要在能不悖作意，不割裂词句，不将古人现代化罢了。