绿树听鹈②，更那堪、鹧鸪声住，杜鹃声切。啼到春归无寻处，苦恨芳菲都歇。算未抵、人间离别：马上琵琶关塞黑③，更长门翠辇辞金阙④。看燕燕，送归妾⑤。 将军百战身名裂⑥，向河梁、回头万里，故人长绝⑦。易水萧萧西风冷，满座衣冠似雪⑧。正壮士、悲歌未彻。啼鸟还知如许恨⑨，料不啼清泪长啼血。谁共我，醉明月？
【注释】
①茂嘉十二弟：辛茂嘉，稼轩之族弟，排行十二，事历未详。稼轩另有《永遇乐·戏赋辛字，送茂嘉十二弟赴调》词，刘过有《沁园春·送辛幼安弟赴桂林官》词，所指当为同一人。 ②鹈：词题“别茂嘉十二弟”后，原有“鹈、杜鹃实两种，见《离骚补注》”等语，当是作者自注。鹈，见蔡伸《柳梢青》词注。 ③马上琵琶：用汉王昭君出塞事。晋石崇《王明君（即王昭君）辞序》：“昔公主嫁乌孙，令琵琶马上作乐，以慰其道路之思，其送明君，亦必尔也。” ④“更长门”句：汉武帝时，陈皇后失宠，离皇城，居长门宫。长门宫，在今西安南长安县东北。 ⑤看燕燕：送归妾，《诗·邶风、燕燕》毛传：“《燕燕》，卫庄姜送归妾也。” ⑥“将军”句：汉武帝时，李陵屡战匈奴，终因矢尽粮绝，援兵不至而降，遂身败名裂。武帝怒杀其全家。 ⑦“向河梁”二句：李陵《与苏武诗》：“携手上河梁，游子暮何之？” ⑧“易水”二句：荆轲谋刺秦王，“（燕）太子及宾客知其事者，皆白衣以送之”。至易水上，宴别，高渐离击筑，荆轲和而歌云：“风萧萧兮易水寒，壮士一去不复还。”闻者掩泣。见《史记·刺客列传》。 ⑨还：倘若。
【译文】
在绿树丛中，已经听到鹈鸟在啼叫了，怎么能再忍受这边鹧鸪的声音刚停，那边杜鹃又声声悲切呢？啼叫到归去的春天再也找不到了时，就该为百草千花的芬芳美景全都消失而深深怨恨了。细想起来，这还比不上人世间的离别呢：在马背上奏出的琵琶声中，王昭君离开故国，远出黑沉沉的关塞之外。还有那乘坐着插翠羽的辇车，拜辞皇帝到长门宫去过苦日子的陈皇后。卫君庄姜看着燕子飞翔，送别了去嫁人的姬妾。
百战沙场的李陵将军，只落得身败名裂，他携着苏武的手上了河桥，送别老友归汉，一回头间，彼此已相隔万里，永远也见不到了。易水之上，送别荆轲，西风飒飒寒冷，座上的宾客全都穿戴着雪白的衣冠，而壮士正慷慨悲歌未尽。啼鸟倘若知道这些恨事，想它在悲啼的时候，眼中流的就不会是清莹的泪水，而要永远泣血不止了。唉！从今以后还有谁伴我在明月夜里一起喝酒呢？
刘过《沁园春·送辛幼安弟赴桂林官》词中有“毕竟男儿，入幕来南，筹边如北，翻覆手高来去棋”等语，知茂嘉先到北边，后又南调。稼轩另有一首词是送茂嘉“赴调”的，当与“赴桂林官”同指“入幕来南”事，而这首《贺新郎》则为“筹边如北”事，应早于南调；从刘词提到的时事考证（参见拙编《稼轩长短句编年》二八○—二八二页，香港上海书局），当作于宁宗庆元三年（1197）春，其时作者在江西铅山瓢泉隐居。
这首送别词章法奇特，风格沉郁。词以三种能引起伤春和别恨的禽声写起，说鸟儿也“苦恨”“春归”“芳菲都歇”，然后用“算未抵、人间离别”句引入主题，振起文势。梁启超云：“《贺新郎》词，以第四韵之单句为全篇筋节，如此句最可学。”（《艺蘅馆词选》）指出此句正是全篇之关键。接着便列举王昭君出塞和亲、陈皇后被打入长门宫、庄姜送媵妾于归、李陵送苏武归汉、荆轲临易水悲歌等五件“人间离别”的历史故事，铺叙而成词的主体，恰如江淹的《恨赋》、《别赋》。这种赋体式的写法，唐诗中有之，且常用以赠别，而移之于词中，实为创格。词之上下阕之间，通常都有过片，此词换头处，仍连着前面一路说下来，另叙一事，无所谓“过片”，这也是打破常格的写法。
周济云：“前半阕北都旧恨，后半阕南渡新恨。”（《宋四家词选》）未注意其章法特殊，解说也牵强得很，与送别主题毫不相干。张惠言则云：“茂嘉盖以得罪谪徙，故有是言。”（张惠言《词选》）也属不深考的臆测，“得罪谪徙”，也拉不上易水悲歌事呀！其实，只不过是说人间多别恨而已。过于深求，反失其真意。
说完五件事，又回到“啼鸟”上来，以“如许恨”三字总束上文，首尾相应。从“人间离别”到“如许恨”，说历史，都为眼前；所以又不妨把作者“送茂嘉十二弟”当作未说出来的第六件事，而且是最主要的事。虽则送弟离去是极平常的事，没有所举史事那样有名，但离恨之深，并没有太大的区别，这就是作者想说的话。因而，“啼鸟”二句的真正用意是说，鸟儿倘若知 道我与你分别时所抱的憾恨，也定当为之而泣血了。“长啼血”，正好合上了前面的“杜鹃声切”。别弟之情，直至最后六字方点醒，以此返照全篇，申明题意，此亦章法之奇特处。陈廷焯云：“稼轩词自以《贺新郎》一篇为冠，沉郁苍凉，跳跃动荡，古今无此笔力。”（《白雨斋词话》）王国维云：“章法绝妙，且语语有境界，此能品而几于神者。然非有意为之，故后人不能学也。”（《人间词话》）都可谓推崇备至。