润玉笼绡①，檀樱倚扇②，绣圈犹带脂香浅③。榴心空叠舞裙红④，艾枝应压愁鬟乱⑤。 午梦千山，窗阴一箭⑥，香瘢新褪红丝腕⑦。隔江人在雨声中，晚风菰叶生秋怨⑧。
【注释】
①润玉：形容女子肌肤洁白光滑。 ②檀樱：檀口樱唇。檀，浅红色。 ③绣圈：绣花圈饰。 ④榴心：石榴子。 ⑤艾枝：端午节用艾叶做成虎形，或剪彩为小虎，黏艾叶以戴。见《荆楚岁时记》。 ⑥一箭：漏箭之一刻。 ⑦瘢：印痕。 ⑧菰：水生植物。春天新芽似笋，名茭白；秋结实，名菰米，又称雕胡米，可做饭。
【译文】
软纱轻笼着莹润如玉的肌肤，团扇半遮住浅红的樱桃小口，衣领间的绣花圈饰依然带有淡淡的脂粉香气。舞裙空有石榴子重重叠叠的大红花纹，因愁思而蓬乱的环形发髻上，应是插着端午节的艾枝罢。
午梦中我行遍了万水千山，醒来后发现窗前的日影才移动了一点点，梦中的你，臂腕上留有印痕，盘系着的红丝绳又因消瘦而宽褪了。我隔着江水在淅沥的雨声中思念着你，晚风吹过菰叶，景象是那么的萧飒，竟使我在初夏季节心中产生出秋天的哀怨。
这也是一首端午感梦之作，可与《澡兰香》一首参看。
上片写梦。下笔极细腻逼真，首三句，既摹写人物的玉肤、樱唇、脂香，又衬托以轻纱、罗扇、绣花圈饰，从色、香、形、神、衣着、装饰各个角度来显示其人的艳美。后两句则以“榴心”、“艾枝”点明端午时令，以“舞裙”暗示其人身份，以“愁鬟”透露人物心情，已不单纯是静态的描摹，融进了许多直观以外的“潜台词”。舞裙“空叠”，知其人已无心歌舞；“愁鬟”散乱，则其人必为忧思所苦。上片句句写梦，却不明白说破，使人“几疑真见其人”（陈洵《海绡说词》），为下片的展开留下余地。
换头“午梦千山”，一笔点破，原来只是一场梦。“千山”，形容梦魂所历之遥远，“一箭”，形容现实中时间相隔之短暂；虚实对比，暗寓一枕黄粱的慨叹。或以为“一箭”当喻光阴流逝之迅疾，与作者《西子妆慢·湖上清明薄游》中所写“欢盟误，一箭流光，又趁寒食去”的用法相同，细玩词意，或有未妥。古人以漏箭计时，昼夜分为百刻，词中以“一箭”与“千山”对举，用箭在刻漏上移动之微，反衬梦魂随思飞扬之远，正岑参《春梦》诗“枕上片时春梦中，行尽江南数千里”之意，是梦醒后的霎时感受。人虽已梦醒，心犹在梦中，故有下句倒接“香瘢新褪红丝腕”的错综时空的梦境残留。大凡梦醒时分，尚清楚记得的零星细节，往往是脑海中最鲜明、深刻、难以磨灭的痕迹。端午系腕的彩丝因玉人消瘦而宽褪，以及盘系处留下的印痕，这组意象在吴文英的端午忆姬词中反复出现，如“合欢缕，双条脱，自香销红臂，旧情都别。”（《满江红·甲辰岁盘门外寓居过重午》）“愁褪红丝腕。”（《隔浦莲近·泊长桥过重午》）“竹西歌断芳尘去，宽尽经年臂缕。”（《杏花天·重午》）等等，说明这一情景，在词人心目中所占据的重要地位，故此词中逆接于梦后。结尾两句又从梦境回到现实，盈耳的江雨，拂面的晚风，摇曳的菰叶，本一片初夏景象，而置身于其中的词人，感受到的却是阵阵秋日的哀怨与凄凉。这两句借眼前的景物，寄寓悠邈的情思，风格上由原来的曲丽秾密，一变而为清空骚雅，而内在意脉，仍以一贯之，宛然可寻，写情写景，堪称一时妙绝。难怪一向对梦窗词颇有微辞的王国维，也独赞此两句，认为唯此可当得起周济“天光云影，摇荡绿波，抚玩无殢，追寻已远”的评语。（见《人间词话》）